쉴러 지수(Shiller PE Ratio)

오늘은 쉴러 지수에 대해 정리해보려고 한다.

 

쉴러 지수란, 예일 대학의 쉴러 교수가 물가를 반영한 PE Ratio를 측정하는 도구이다.

주식시장의 가격이 이익에 비해 얼마나 평가되고 있는지를 알 수 있다.

 

CAPE란 경기 조정 주가 수익비율(P/E)을 의미한다. 일반적인 PER는 ‘주가/주당순이익’으로 계산하지만 CAPE는 순이익을 계산할 때 경기변동 요인을 감안해 최근 10년간 평균 주가 수익비율을 산출한 것이다. CAPE지수의 현재 값과 100년 이상의 장기 평균값을 비교해 주가 평가 정도를 판단한다. 현재 CAPE지수가 장기 평균보다 높을 경우 주식시장이 과열돼 있다고 분석하고 있다.

출처: 네이버 지식백과(매일경제)

 

출처: https://www.multpl.com/shiller-pe

위 그래프를 보면 2000년 닷컴버블 때 약 44배 정도로 멀티플 되어 있었다.

지금은 36배정도이다. 과거의 지표들을 볼 때 상당히 높은 수준에 와있다고 볼 수 있겠다.

 

출처: https://www.multpl.com/shiller-pe

 

그런데 그때와 다른 점은 금리가 다르다는 점이다.

출처: https://awealthofcommonsense.com

2000년 닷컴 버블 때 10년 물 금리는 약 6%대였고 지금은 1%대에 머물고 있다.

이 점이 지금의 쉴러 지수에 대한 해석을 달리 해볼 수 있는 요소라고 생각한다.