대차대조표-영업권

*본 내용은 워렌 버핏의 재무제표 활용법, 메리 버핏 외 1인, 부크홀릭, 2010에서 발췌한 내용입니다.

 

영업권-투자 기회가 숨어 있는 곳

 

엑슨모빌이 A라는 석유회사를 그 회사의 장부가 이상의 가격에 인수했다고 할 때, 인수가와 장부가의 차액이 영업권이다. 장부가 이상의 가격으로 많은 회사를 인수하면, 인수회사의 영업권 액수는 매우 커지게 된다.

 

한 회사의 영업권이 어려 해 동안 증가했다면, 그 회사가 다른 사업체를 인수했다고 추정할 수 있다. 만약 그 회사가 장기적인 경쟁우위를 가진 사업체를 인수했다면 좋은 것이다.

 

그러나 영업권이 여러 해 동안 변화가 없다면 이 회사가 장부가 이하의 가격으로 사업체를 인수했거나, 아니면 전혀 사업체를 인수하지 않았거나 둘 중 하나다.

 

장기적인 경쟁우위를 가진 사업체를 장부가 이하로 파는 경우는 거의 없다. 거의 없다고 말하는 것은 그런 경우가 가끔 있다는 것인데, 이런 드문 일이 벌어지면 평생 한번 올까 말까 한 투자 기회가 될 수 있다. 그렇게 때문에 그런 우수한 사업체를 장부가 이하로 인수한 기업에 대한 투자를 적극적으로 고려해야 한다.