피터 린치의 이기는 투자, 피터 린치, 존 로스차일드

p22. 프로의 세계에서 뛰고 있는 펀드매니저는 수많은 규제에 시달려야 하지만 개인 투자자는 이러한 규제에서 자유롭다. 개인 투자자는 많은 종목을 보유할 필요가 없다. 종목을 고르기 위한 기업분석은 여가시간에 하면 된다. 지금 당장 마음에 드는 기업이 없으면 주식을 사지 않고 더 좋은 기회가 올 때까지 현금을 갖고 기다리면 된다. 또 펀드매니저는 수익률이 공개돼 다른 펀드매니저와 비교되지만 개인 투자자는 이웃과 수익률 경쟁을 벌일 필요가 없다.

 

p25. 따라서 돈을 몇 년간 찾지 않고 계속 펀든에 넣어둘 수 없는 사람이라면, 또 주식시장의 등락을 견뎌낼 수 없는 사람이라면 펀드에 투자하지 말아야 한다.

 

나는 1987년 10월 블랙먼데이 때처럼 주식시장이 급락할 때도 겁에 질려 주식을 팔거나 펀드를 환매해서는 안 된다는 사실을 개인 투자자들이 배워가고 있다고 생각한다.

 

주가 조정은 겨울에 눈보라가 날리는 것처럼 일상적인 일이며, 주가 폭락이 곧 세상의 끝은 아니라는 사실을 점점 더 많은 투자자들이 이해하고 있기 때문일 것이다.

 

하지만 아직도 받아들이지 않고 있는 투자의 진리가 한 가지 있는데 장기적으로는 주식이 채권이나 양도성 예금증서보다 수익률이 훨신 더 높다는 사실이다.

 

p28. 오늘보다 내일 더 많은 돈을 갖기를 원한다면 재산의 상당 부분을 주식에 투자해야 한다. 향후 2,3년간, 심지어 5년간 주가가 계속 떨어지는 약세장이 이어질지도 모르고 이런 주가 하락 속에서 주식이라면 진절머리가 날지도 모른다. 20세기는 경기 침체와 주가 하락으로 가득했다. 그럼에도 20세기의 투자 결과는 논란의 여지가 없어 보인다. 조만간 주식이나 주식형 펀드가 채권이나 CD 또는 MMF보다 수익률이 훨씬 더 좋다는 사실이 증명될 것이다.

 

p31. 채권을 선호하는 사람은 자신이 무엇을 놓치고 있는지 모른다.

수백만 명의 사람들이 앞으로 수년간 물가상승률보다 훨씬 높은 5~6%의 실질자산 증가율을 누릴 수 있음에도 물가상승률보다 소폭 높거나 오히려 더 낮을 수도 있는 금리에 집착해 이자 챙기기에만 급급한 실정이다. 주식에 투자하라! 여러분이 이 책을 읽고 유일하게 이 한 가지 교훈을 건졌다면 이 책을 쓴 보람이 있다.

 

p33. 주식이나 주식형 펀드를 고를 때 어떤 방법을 사용하든 궁극적으로 투자의 성패는 투자가 성공을 거둘 수 있을 만큼 오랫동안 세상의 비관론을 무시할 수 있는지 여부에 달려 있다. 주식 투자자의 운명을 결정하는 것은 머리가 아니라 배짱이다. 겁 많은 투자자는 아무리 머리가 좋아도 불길한 운명을 예고하고 다니는 사람들의 말에 넘어가 주식시장에서 도망쳐 나온다.

 

p44. 그림으로 표현할 수 없는 아이디어에는 투자하지 말라.

 

p45. 학급 학생들 앞에서 투자하고자 하는 기업이 제공하는 서비스나 생산하는 제품에 대해 잘 설명하지 못하면 그 기업의 주식은 살 수 없습니다. '잘 아는 주식을 사라.' 이것이 저희가 가장 중요하게 생각하는 원칙입니다.

 

p53. 성 아그네스 학교 학생들(7학년)의 주식투자 원칙

-대부분의 좋은 기업은 매년 배당금을 올린다.

-단기적으로는 손해를 볼 수도 있다. 그러나 시간이 지나면 수익을 거두게 된다.

-주식시장은 도박장이 아니다. 단지 주가 때문에 주식을 사는 것이 아니라 앞으로 사업을 잘해나갈 것이라는 생각이 드는 좋은 기업을 골라 투자한다면 주식투자는 결코 도박이 될 수 없다.

-주식시장에서는 큰돈을 벌 수도 있지만 큰돈을 잃을 수도 있다. 이 사실은 우리도 경험했다.

-돈을 투자하기 전에 반드시 투자할 기업을 조사하고 분석해야 한다.

-주식에 투자할 때는 항상 여러 종목에 분산 투자해야 한다.

-여러 종목에 투자해야 한다. 왜냐하면 몇 개 종목에 투자하든 대개 5개 중 하나는 아주 좋고 하나는 아주 나쁘고 나머지 3개는 그저 그럴 것이기 떄문이다.

-주식과 절대 사랑에 빠지지 말라. 언제나 열린 마음으로 대하라.

-종목을 고르기만 해서는 안 된다. 종목을 고르기 전에 반드시 숙제를 해야 한다. 숙제란 기업에 대한 조사와 분석을 말한다.

-가스, 전력, 수도, 통신 등 공공서비스 주식은 배당금을 많이 주기 때문에 좋다. 하지만 큰돈을 벌게 해주는 것은 성장주이다.

-주가가 많이 떨어졌다고 해서 더 떨어지지 말란 보장은 없다.

-장기적으로는 작은 기업의 주식을 사는 것이 더 낫다.

-주가가 싸닥 무작정 사서는 안 된다. 그 기업을 잘 알기 때문에 사야 한다.

 

p55. 개인들의 투자모임이 이처럼 성공할 수 있었던 가장 큰 이유는 규칙적인 시간표에 따라 투자했기 때문이다. 정해진 시간표에 따라 투자하면 주가가 앞으로 오를지 떨어질지 고민하느라 쓸데없이 수고할 필요가 없고, 주식을 충동적으로 샀다 충동적으로 팔아치워 손해 볼 위험도 없다. 퇴직연금같이 매월 일정액씩 자동적으로 주식에 투자하는 사람들은 개인들의 투자모임과 마찬가지로 주식시장의 등락에 관계 없이 꾸준히 투자할 수 있기 때문에 좋은 성과를 거둘 수 있다.

 

p56. 어떤 경우라도 정기적으로 꾸준히 투자한다는 원칙을 흔들리지 않고 지키면 상당한 수익을 얻을 수 있다. 여기에서 한 발 더 나아가 대부분의 투자자들이 주가 하락을 두려워하며 주식을 팔고 있을 때 평소보다 더 많은 주식을 사면 추가적인 수익이 따른다.

 

p57. NAIC의 투자모임은 대개 이익이 증가하고 있고 오랫동안 사업이 번창하면서 경영이 잘되고 있는 성장기업의 주식을 산다. 이런 기업들은 몇 배의 이익을 안겨주는 기회의 땅이라고 할 수 있다. 이런 기업에 투자하면 10년 이내에 투자원금의 10배, 20배, 30배 수익을 내는 것이 전혀 이상하지 않다.

 

p58. NAIC이사들이 피터린치에게 보내준 NAIC 투자안내서

-새로운 정보를 계속 분석하기 어려울 만큼 많은 종목을 보유하지는 말라.

-정기적으로 투자하라.

-주식에 투자할 때는 첫째, 주당 매출액과 주당 순이익이 만족스러운 수준으로 증가하고 있는지 살펴보라. 둘째, 그 주식을 합리적인 가격에 살 수 있는지 판단하라.

-지난 몇 년간 실적이 악화돼 장기 성장세가 걱정된다면 기업의 재무건전성과 부채구조를 살펴보는 것이 좋다.

-주식을 살지 말지 결정할 때는 기업의 성장세가 당신이 세운 목표에 부합하는지, 주가는 합리적인 수준인지 살펴보라.

-과거에 매출이 늘어났던 이유가 무엇인지 이해하면 지금까지의 성장세가 앞으로도 계속 유지될 수 있을지 판단하는데 큰 도움이 된다.

 

p76. 악재가 두려워 주식시장에서 도망치지 않기 위해서는 매달 정기적으로 일정 금액을 투자하는 것이 가장 좋다.

 

이처럼 시황에 관계없이 꾸준히 투자하는 사람들이 증시 전망에 따라 시장에 들락날락하는 사람들보다 수익률이 훨씬 더 좋은 것은 당연하다.

 

p79. 주가 하락은 놀라운 일이 아니다. 특별한 일도 아니다. 일상적인 일일 뿐이다. 미네소타주의 추위가 지독한 것과 마찬가지이다. 

 

주식투자로 성공하려면 증시의 하락을 미네소타주의 추운 날씨처럼 생각할 줄 알아야 한다. 주가가 덜어질 때도 있다는 사실을 염두에 두고 주가 하락을 견딜 준비를 해야 한다. 그리고 좋아하던 주식이 떨어지면 저가 매수의 기회로 생각해야 한다.

 

p80. 20세기 들어 미국 증시가 40번의 약세장을 경험했다는 사실은 암울하고 비관적인 시기를 지날 때마다 나에게 큰 위안이 된다. 지난 약세장과 마찬가지로 이번의 하락 역시 우량 기업의 주식을 할인가에 살 수 있는 절호의 기회라는 사실을 상기시켜주기 때문이다.

 

p98. 주식과 주식형 펀드는 한 가지 공통점이 있다. 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법은 '장기 보유'라는 점이다. 장기 보유하기 위해서는 강한 의지력이 필요하다.

 

아무튼 반등기의 높은 수익을 누리려면 항상 주식시장에 투자하고 있어야 한다.

 

p115. 가장 최근의 수익률과 최신 유행을 좇아 이 펀드 저 펀드 옮겨다니느 것보다는 지속적으로 꾸준히 좋은 수익률을 내는 펀드를 우직하게 계속 보유하는 것이 더 낫다는 말이다.

 

p138. 펀드 투자 전략

-가능한 많은 돈을 주식형 펀드에 투자하라. 금융소득이 필요한 경우라도 장기적으로 보면 배당주를 보유하고 모자라는 소득은 가끔씩 주식을 팔아 충당하는 것이 채권에 투자해 이자를 받아 쓰는 것보다 훨씬 더 부자가 되는 길이다.

-국채를 보유하고 싶다면 정부로부터 직접 사라.

-자신이 어떤 종류의 주식형 펀드에 투자하고 있는지 확실히 파악하라.

-가장 좋은 펀드 투자전략은 자산을 서로 다른 3~4개의 주식형 펀드(성장, 가치, 소형 성장 등)에 나눠 투자하는 것이다.

-주식형 펀드에 돈을 추가로 넣을 때는 몇 년간 수익률이 극히 저조했던 섹터에 투자하는 펀드에 넣어라.

-과거 수익률을 토대로 미래에 승리할 펀드를 선택하는 것은 전혀 효과가 없다고 말할 수는 없지만 성공하기도 어려운 일이다.

 

p195. 금리는 떨어지기 시작했고 경기가 회복되고 있다는 신호가 서서히 나타나고 있었다. 경기 침체가 막바지에 이를 무렵에는 항상 그렇듯 경기민감주들이 주식시장 상승세를 주도했다.

 

p199. 주식시장이 끔직할 때는 오히려 살 만한 주식을 발견하기가 쉬웠다.

 

주식시장의 흐름을 보지 않고 종목만 분석해 투자하는 진정한 종목 투자자에게 저가 매수는 기독교의 성배와 마찬가지로 성스러운 가치이다.

 

우리는 가장 최근에 있었던 주식시장의 조정을 재난으로 보지 않고 더 많은 주식을 싼 가격에 살 수 있는 기회로 여겼다. 이런 식으로 장기간에 걸쳐 커다란 부가 형성되는 것이다.

 

p240. 영결 나팔 소리가 울리고 있는데 다시 돌아올 것이라는 환상을 품지 말라.

-이미 끝난 주식에 미련을 갖지 말라.

 

p242. 경기순환주는 카지노 게임인 블랙잭과 같다. 게임을 너무 오래 하면 땄던 돈을 다 잃게 마련이다.

 

p247. 소액 투자자라면 5의 법칙에 따라 투자종목을 5개로 제한할 수 있다. 이 5개 종목 가운데 하나가 10배 오르면 나머지 4개 종목은 지지부진해도 자산이 3배로 늘어난다.

 

경기 침체는 조만간 끝나게 마련이고 침체로 인해 급락한 주식시장에는 여기저기 저가 매수의 기회가 널려 있다. 그러나 고평가된 시장에서는 살 만한 주식을 찾기가 어려웠다. 따라서 노력하는 투자자들은 시장이 300포인트 오를 때보다는 300포인트 떨어질 때가 더 행복한 법이다.

 

p248. 이익선이란 매 분기별로 그때까지의 12개월간 주당 순이익을 표시해 연결한 선을 말한다.

 

주가가 이익선보다 더 높은 수준으로 오르면 추가 상승하지 못하고 횡보하거나 추가가 좀더 합리적인 수준으로 내려올 때까지 떨어진다.

 

주가가 이익선이나 이익선 밑에 있을 때 사라. 그리고 주가가 이익선 위쪽, 위험구역으로 올라가면 팔라.

 

p253. 세금 매도가 일어나는 11월과 12월에 하락한 종목을 샀다가 주가가 반등하는 다음 해 1월까지 보유하고 있으면 꽤 괜찮은 수익을 올릴 수 있을 것이다. 1월엔 주가가 오르는 경향이 있다는 이른바 1월 효과는 특히 소형주에서 두드러지게 나타난다.

 

p263. 어떤 기업의 매장을 좋아하게 되면 그 주식을 사랑하게 될 가능성이 높다.

 

p273. 어떤 주식을 너무 사랑하는데 현재 주가가 그리 매력적인 수준이 아니라면 일단 조금 투자한 뒤 대규모 매도로 주가가 떨어질 때를 노려 투자를 늘리는 것이 현명한 방법이다.

 

p275. 유통업체나 음식점 체인점은 이익을 늘리고 주가를 끌어올리는 동력이 주로 매장 확장에서 나온다. 동일 매장 매출액이 증가세이고, (동일 매장 매출액은 연차보고서와 분기보고서에서 확인할 수 있다) 과도한 부채로 어려움을 겪는 것도 아니며, 보고서에 밝힌대로 확장 계획을 실천하고 있다면 그 주식은 대개 보유할 가치가 있다.

 

p293. 기업 내부자가 주식을 사고 있다면 이는 긍정적인 신호이다.

 

p314. 사업에서 경쟁은 독점력보다 절대 강할 수 없다.

 

p401. 반대로 per가 높다는 것은 대부분의 주식에서 나쁜 징조로 해석되지만 경기순환주에서는 좋은 소식일 수도 있다. per가 높다는 것은 경기순환주가 이미 최악의 침체를 지나갔으며, 사업이 곧 개선될 것이고, 이익이 애널리스트들의 전망보다 많아질 것이며, 펀드매니저들이 진지하게 주식을 매입하기 시작할 것임을 시사하기 때문이다. 그 결과 주가는 오른다.

 

경기 순환주 투자는 예측의 게임이기 때문에 수익을 내기가 두 배로 더 어렵다. 경기순환주 투자에서 가장 기본적인 위험은 너무 일찍 들어가 실망한 채 너무 일찍 주식을 파는 것이다. 따라서 산업(구리, 알루미늄, 철강, 자동차, 제지 등)과 산업의 경기에 대해 실질적인 지식이 없는 상태에서 경기순환주에 투자하는 것은 위험하다.

 

p402. 상황을 비관적으로 봐서 얻을 것은 아무것도 없다.

 

p437. 영국 정부가 무엇인가를 팔려고 하면 무조건 사라.

-공기업이 민영화할 때는 주저말고 참여하라.